伸びる企業を読み解く 3×3の方程式

業界に劇的なイノベーションが起きようと、その企業が持つ優位性や強みが陳腐化しなければ、必ずしも廃れはしません。例えば自動車業界を例にあげて考えてみます。電気自動車は今後、需要が伸びるだろうと言われています。その際、電気自動車というイノベーションによって変化が起こります。燃料がガソリンから電気に変わることによって、何がどう変わるでしょうか。ガソリンを使う場合、エンジン内部で燃焼が起こります。電気自動車であれば、それに耐え得る鉄のボディーでなくてもよくなりますし、エンジンそのものの構造が変わり、ブレーキの作りも変わっていくでしょう。一方で、タイヤはなくなりません。窓ガラスも、ホイールも、メーターだってなくなりはしません。変化の激しい時代ですが、変化が及ぼす影響について一つずつ考えてみれば、なくなるもの、変わらず需要があるもの、新しく生まれるものが見えてくるはずです。

少子高齢化社会に向けて、国内の生産人口は減っていきます。厚生労働省のデータによれば、2004年（6642万人）に比べて、2015年には42万人減、2025年にはさらに300万人減と言われています。企業としては、いかに生産人口を確保するかが、命運を左右するほどのものになる可能性があるわけです。だとすれば、例えば今以上に女性の登用を増やす、シニア層により目を向ける、長期滞在の外国人をうまく雇用に組み込むなど、従来の価値観から視点を変えていかないと、勝ち残れないのです。消費者ニーズの多様化、ターゲット層の変化などにおいても、今までのマーケティングが通じなくなります。逆に「これまでのマーケティングで重視されてなかった部分」にこそ、チャンスの目が埋もれているわけですから、そうしたところに目を向けられるように、柔軟な対応ができる企業しか伸びていけなくなるでしょう。特に大企業になればなるほど、社内にしがらみを多く抱えるために思い切った変化ができなくなっています。もちろん経営陣の手腕にもよりますが、大企業に対しては、どれだけ変化に対する柔軟性があるかを厳しく見ておく必要があります。

企業の状態を知るために効果的なのが、営業キャッシュフローと投資キャッシュフローをまとめた「キャッシュフロー・マトリクス」を見ることです。
営業キャッシュフロー（稼ぎ）が多く、投資キャッシュフロー（投資）がマイナスになっている（投資にお金をかけることができている）のが健全な状態で、企業としては安定期です。しかし、投資をしなくなり、それまでに投資したものを手放すようになれば投資キャッシュフローがプラスに転じます。こうなると、企業は停滞期に入ります。そして投資を行えていないために稼ぎも増えていかず、営業キャッシュフローがマイナスになっていく。つまり後退期に入ります。プラスに転じるためには投資をしなければならず…という繰り返しが起こっていくわけです。こうした、営業キャッシュフローと投資キャッシュフローがマトリクス上のどのポジションにいるかを見ていけば、企業の状態がわかり、今後の動きも推測することができるのです。
キャッシュフロー・マトリクスを簡単に見られる専門サイトもありますが、四季報や財務三表（貸借対照表、損益計算書、キャッシュフロー計算書）などを見て、自分で調べることも難しくはありません。さらにもっと詳しく企業の内情を見たい場合は、投資の内訳を確認してみるのもいいでしょう。投資には、「メンテナンス投資」「開発投資」「純投資」の3つがありますが、そのうち、工場などの設備環境や規模拡大のための土地・建物購入といった「開発投資」にどれくらい投資しているかに注目してみると、より今後の伸びを予測しやすくなります。